Необходимо понимать, насколько привлекательны акции вашей компании для потенциальных инвесторов. Оценка относительной привлекательности цен на акции по сравнению с акциями конкурентов дает руководству компании представление о степени легкости привлечения дополнительных инвестиций, а также о привлекательности покупки акций. Если цена акций невысока по сравнению с ожидаемым доходом, то акции такой компании являются привлекательной целью для покупки.
Показатель доходности акций (price / earnings ratio — Р/Е ratio) является наиболее популярным при анализе фондового рынка и отражает взаимосвязь между ценой акции и доходом компании.
Ключевой вопрос, на который помогает ответить этот показатель — насколько текущая стоимость акций привлекательна для инвесторов?
Данный показатель отражает цену, которую должен заплатить инвестор за каждый доллар дохода компании. В альтернативном варианте он может быть выражен во времени, которое необходимо инвестору для возврата начальных инвестиций в компанию, при условии что компания получает доход, аналогичный доходу за предыдущий год. Таким образом, высокий показатель доходности акций говорит о том, что инвестор платит больше за каждую единицу чистой прибыли (либо должен дольше ждать возврата своих вложений), поэтому такие акции более дорогие, чем у аналогичной компании с более низким показателем доходности.
Содержание
Как проводить измерения
Метод сбора информации
Данные для рассматриваемого ключевого показателя эффективности (КПЭ) берутся из бухгалтерской документации и из информации о текущих ценах на фондовом рынке.
Формула
Показатель доходности акции = Текущая цена акции / Доход на акцию
или
Показатель доходности акции = Текущая рыночная капитализация компании / Годовой доход компании.
Показатель доходности акций обычно вычисляется ежеквартально в годовом исчислении после опубликования отчетности о доходах.
Источником информации являются бухгалтерская документация и данные по стоимости акций.
Вычислить показатель доходности акций несложно. Тем не менее большинство информационных систем фондового рынка (Yahoo! Finance, MSFT и даже финансовые газеты, например Financial Times) занимаются расчетом показателей доходности акций.
Целевые значения
Единого целевого значения показателя не существует, так как для различных отраслей нормальные значения показателя различны. Текущее значение показателя для компаний списка S&P 500 составляет в среднем 23,26 (при среднем арифметическом 16,40 и медиане 15,78) с минимумом 4,78 в 1920 г. и максимумом 44,20 в 1999 г.
Пример. Если компания А отчиталась о доходе в 2 долл. на акцию при рыночной цене акции в 20 долл., то показатель доходности будет равен 10. Цена акции в 20 долл. делится на доход в 2 долл.
Сравним полученный результат с компанией Б, которая сообщила о доходе в 5 долл. при той же рыночной стоимости акций. В этом случае доходность акций будет равна 4 (20 / 5 = 4).
Итак показатель доходности акций у компании А равен 10, а у компании Б — 4. Это означает, что компания Б сравнительно гораздо дешевле. На каждую купленную акцию компании Б инвестор получит 5 долл. дохода по сравнению с 2 долл. дохода при покупке акций компании А.
Замечания
Основная проблема при расчете показателя заключается в том, что для получения текущего значения используются данные о доходе за истекший период. Мы все знаем, что эффективность в прошлом не является гарантией эффективности в будущем. Вот почему инвесторы со все возрастающим интересом изучают прогнозный показатель доходности акций (отношение цены акции к ожидаемому доходу в наступающем году). Такой подход особенно полезен в случаях, когда данные по прибыли предыдущих лет искажались такими событиями, как, например, распродажа активов, либо когда компания оправляется после убыточных периодов (деление цены акции в 20 фунтов стерлингов на «текущую» доходность в -2 фунта дает бессмысленный результат в -10).
Присмотритесь к компании, которая продемонстрировала убыток в 0,03 долл. на акцию и не имеет исторической информации о показателе доходности, но имеет прогнозное значение этого показателя, равное 50 и рассчитанное аналитиками на основании информации о прибыли в текущем году.
Также необходимо учитывать размерность показателя доходности акций. В большинстве случаев показатель измеряется в годах, необходимых акционеру для возврата инвестированных средств при отсутствии каких-либо изменений. Однако в случае низких и разрозненных значений показателя доходности имеет смысл говорить о размерности в месяцах.
И наконец, в ряде случаев имеет смысл разделять показатели доходности акций до и после уплаты налогов для введения поправки на налогообложение.
Вам также могут быть интересны статьи:
(Пока оценок нет)
Загрузка...